2022. június 22, írta: Janisz Varufakisz

Egy fél évszázados stratégia, amelyet a vállalatok, a Wall Street, a kormányok és a központi bankok használtak, kezd felborulni. Ennek eredményeképpen a nyugati hatóságok most lehetetlen választás előtt állnak: a konglomerátumokat és az államokat dominószerű csődökbe taszítják, vagy hagyják, hogy az infláció ellenőrizetlenné váljon.

Folytatódik a kölcsönös felelősségkereső játék a megugró árak miatt. Vajon a túl sok és túl sokáig pumpált jegybanki pénz okozta az infláció fellendülését? Kína lenne a felelős, ahová a fizikai termelés nagy része átkerült, mielőtt a világjárvány elzárta az országot, és megzavarta a globális ellátási láncokat? Oroszország a hibás, amelynek ukrajnai inváziója nagy darabot vett el a globális gáz-, olaj-, gabona- és műtrágyakínálatból? Vajon a járvány előtti megszorításokról a korlátlan költségvetési bőkezűségre való titkos áttérés volt az oka?

A válasz olyan, amivel a tesztelők soha nem találkoznak: A fentiek mindegyike és egyik sem.

A sorozatos gazdasági válságok gyakran többféle magyarázatot idéznek elő, amelyek mindegyike részben helyes, ugyanakkor nem tapint a lényegre. Amikor a Wall Street 2008-ban összeomlott, és ez kiváltotta a globális nagy recessziót, többféle magyarázat is született: a kapitalista ranglétrán az iparosok helyébe lépő pénzemberek foglyul ejtették a szabályozást; a kockázatos pénzügyek iránti kulturális hajlam; a politikusok és közgazdászok kudarca, hogy nem tudtak különbséget tenni egy új paradigma és egy hatalmas buborék között; és egyéb elméletek is. Mindegyik érvényes volt, de egyik sem nyúlt a dolog lényegéhez.

Ugyanez igaz ma is. A "mi megmondtuk" monetaristák, akik azóta jósolnak magas inflációt, amióta a központi bankok 2008-ban tömegesen kibővítették mérlegüket, arra az örömre emlékeztetnek, amelyet abban az évben a baloldaliak (mint én is) éreztek, akik következetesen "megjósolják" a kapitalizmus közeli halálát - hasonlóan a megállított órához, amely naponta kétszer jár pontosan. Azzal, hogy a központi bankok óriási folyószámlahiteleket hoztak létre a bankárok számára abban a hamis reményben, hogy a pénz majd a reálgazdaságba csorog, a központi bankok emlékezetes eszközár-inflációt okoztak (a részvény- és ingatlanpiacok fellendülése, a kriptoőrület és még sok más).
A monetarista történetíráa azonban nem tudja megmagyarázni, hogy a nagy központi bankok 2009 és 2020 között miért nem tudták még a reálgazdaságban keringő pénzmennyiséget sem növelni, nemhogy a fogyasztói árinflációt a 2%-os célértékig felhajtani. Valami másnak kellett kiváltania az inflációt.

A Kína-központú ellátási láncok megszakadása egyértelműen jelentős szerepet játszott, csakúgy, mint Oroszország ukrajnai inváziója. De egyik tényező sem magyarázza a nyugati kapitalizmus hirtelen "rendszerváltását" az uralkodó deflációról az ellenkezőjére: az összes ár egyszerre emelkedik. Ehhez a bérinflációnak meg kellene előznie az árinflációt, ami egy önfenntartó spirált eredményezne, ahol a béremelkedés további áremelkedéseket eredményezne, amelyek viszont a végtelenségig ismét béremelkedést okoznának. Csak ekkor lenne ésszerű a központi bankároknak azt követelniük, hogy a munkavállalók "vegyenek részt a csapatmunkában", és tartózkodjanak a magasabb bérek követelésétől.

De ma már abszurd dolog azt követelni, hogy a munkavállalók mondjanak le a bérnövekedésről. Minden jel arra utal, hogy az 1970-es évektől eltérően a bérek sokkal lassabban emelkednek, mint az árak, és az árak növekedése nemcsak folytatódik, hanem fel is gyorsul.

Mi történik tehát valójában? A válaszom: Egy fél évszázados hatalmi játszma, amelyet a vállalatok, a Wall Street, a kormányok és a központi bankok vezettek, csúnyán félresiklott. Ennek eredményeképpen a nyugati hatóságok most lehetetlen választás előtt állnak: Vagy a konglomerátumokat és még az államokat is kaszkádszerű csődbe taszítják, vagy hagyják, hogy az infláció ellenőrizetlenül haladjon.

50 éven át az USA gazdasága tartotta fenn Európa, Japán, Dél-Korea, majd Kína és más feltörekvő gazdaságok nettó exportját, miközben a külföldiek profitjának oroszlánrésze a Wall Streetre áramlott, a magasabb hozamot keresve. Ennek az Amerikába tartó tőkecunaminak a hátán a pénzemberek magánpénz-piramisokat építettek (például opciókat és derivatívákat), hogy finanszírozni tudják a kikötők, hajók, raktárak, raktárudvarok, közúti és vasúti szállítás globális labirintusát kiépítő vállalataikat. Amikor a 2008-as összeomlás felégette ezeket a piramisokat, a globális "just-in-time" ellátási láncok egész pénzügyi labirintusa veszélybe került.

Hogy ne csak a bankárokat, hanem magát a labirintust is megmentsék, a központi bankárok közbeléptek, hogy a pénzemberek piramisait közpénzzel helyettesítsék. Eközben a kormányok csökkentették a közkiadásokat, a munkahelyeket és a szolgáltatásokat. Ez nem volt más, mint pazarló szocializmus a tőke számára és kemény megszorítások a munka világa számára. A bérek csökkentek, az árak és a nyereségek stagnáltak, de a gazdagok által vásárolt eszközök (és így a vagyonuk) ára az egekbe szökött. Így a beruházások (a rendelkezésre álló készpénzhez viszonyítva) minden idők legalacsonyabb szintjére estek, a kapacitások zsugorodtak, a piaci hatalom fellendült, és a kapitalisták egyszerre lettek gazdagabbak és függőbbek a központi bankok pénzétől, mint valaha.

Ez egy új hatalmi játszma volt. A tőke és a munkaerő közötti hagyományos küzdelem, amely a teljes jövedelemből való részesedés növeléséért folyt a felárak és a béremelések révén, folytatódott, de már nem volt a legtöbb új vagyon forrása. 2008 után az egyetemes megszorítások alacsony beruházásokat (pénzkeresletet) eredményeztek, ami a bőséges központi banki likviditással (pénzkínálattal) kombinálva a pénz árát (kamatlábakat) nulla közelében tartotta. Mivel a termelőkapacitás (még az új lakásoké is) csökkent, jó munkahelyek alig voltak, a bérek pedig stagnáltak, a vagyon a részvény- és ingatlanpiacokon győzedelmeskedett, amelyek elszakadtak a reálgazdaságtól.

Aztán jött a világjárvány, amely egy nagy dolgot megváltoztatott: a nyugati kormányok kénytelenek voltak a központi bankok új pénzáradatának egy részét a bezárt tömegekhez irányítani a gazdaságokban, amelyek az évtizedek során kimerítették termelési kapacitásukat, és most ráadásul a beszállítói láncok is összeomlottak. Ahogy a bezárt tömegek a szabadságra szánt pénzük egy részét a szűkös importra költötték, az árak emelkedni kezdtek. A nagy papírvagyonnal rendelkező vállalatok hatalmas piaci erejüket kihasználva (amelyet a zsugorodott termelőkapacitásukból adódóan szereztek) az egekbe szöktették az árakat.

Két évtizednyi, a központi bankok által támogatott, az eszközárak és a vállalati adósságok emelkedését hozó bónuszbőség után csak egy kis árinflációra volt szükség ahhoz, hogy véget érjen a hatalmi játszma, amely a 2008 utáni világot az újjáéledt uralkodó osztály képére formálta. Mi történik most?

Valószínűleg semmi jó. A gazdaság stabilizálásához a hatóságoknak először is véget kell vetniük annak a túlzott hatalomnak, amelyet az értékpapírvagyon és az olcsó adósságteremtés politikai folyamata adományozott keveseknek. De a kevesek nem fogják harc nélkül feladni a hatalmat, még akkor sem, ha ez azt jelenti, hogy a társadalom kíséretében a lángok martalékává válnak.

Eredeti cikk: https://www.project-syndicate.org/commentary/inflation-is-result-of-empowered-financial-markets-by-yanis-varoufakis-2022-06