A Portfolio által megkérdezett elemzők szerint júniusban talán már jöhetett egy kis enyhülés, de az inkább csak jelképes lehetett, ősszel viszont akár új csúcsra is emelkedhet az infláció. Részben ezekre a fejleményekre reagálhat az MNB a következő hónapokban további kamatemelésekkel.

Európa csúcsán a magyar infláció – Most jön a fordulat?

Az utóbbi hónapokban több mint nyolcéves csúcsra, 5% fölé emelkedett a magyar inflációs ráta, áprilisban és májusban is 5,1%-os adatot közölt a KSH. Ez nem csak itthon volt rendkívüli, az Eurostat adatai szerint a kontinensen sehol nem volt példa ennél erősebb áremelkedésre.

A kiugrás nem okozott kimoly meglepetést, előzetesen számítani lehetett arra, hogy a tavalyi alacsony bázis és a dohánytermékek jövedéki adójának emelése tavasszal átmenetileg megdobja majd az inflációt. Egy éve ugyanis a járvány kitörésekor gyakorlatilag nullára esett az olaj világpiaci ára, önmagában a jelenlegi 60 dollár körüli olajár jelentős tételt ad hozzá az inflációhoz.

A Portfolio mostani elemzői felmérése érdekes lett, hiszen az előrejelzések mediánja 4,9%, ami az áremelkedési ütem minimális mérséklődését vetíti előre. Ugyanakkor a hétből ketten is a májusinál magasabb értéket várnak, ők azt jósolják, hogy még nem érte el a csúcsot az infláció idén.

VAGYIS EGYELŐRE ABBAN MEGOSZTOTTAK AZ ELEMZŐK, LÁTTUK-E MÁR A 2021-ES CSÚCSOT A DRÁGULÁSBAN.

Abban viszont viszonylag nagy egyetértés van, hogy a bázishatások kifutásával júliustól mérséklődik majd az infláció. Fontosabb kérdést jelentenek a hosszabb távú kilátások, a szakemberek egy része már középtávon, idén ősszel újra 5% körüli áremelkedéssel számol.

Előretekintve, bázishatásokat figyelembe véve júliusban jelentősen visszaeshet az inflációs dinamika, de várhatóan 4% felett mozog majd továbbra is az éves alapon mért infláció. Augusztustól pedig ismét gyorsulhat a mutató, szeptembertől ismételten elérheti az 5%-ot – vetítette előre Kuti Ákos, az MKB Bank szakembere. Szerinte a következő hónapokban felfelé mutató kockázatot jelent a nyári (nyaralási) szezon elindulása a szolgáltatások árainak emelkedésén keresztül, mely a gazdasági nyitással járó keresletélénküléssel is összekapcsolódik. Súlyosbíthatja a helyzetet, ha a kínálat a felélénkülő kereslettel nem tud lépést tartani, továbbá az egyes szektorokban átmeneti kínálati korlátok alakulnak ki, ahogy láthatjuk továbbra is a globális chiphiány vagy a tengeri szállítás esetét, de idehaza az ismét felmerülő munkaerőhiány is nehezíti a kínálat helyreállását egyes szektorokban.

Habár májusban is 5 százalék felett alakult az infláció, a várt árrobbanás az újranyitás következtében elmaradt – vélekedik Virovácz Péter. Az ING Bank elemzője szerint a júniusi inflációs adatokban már megjelenik ez a hatás, itt elsősorban az éttermi étkezés további drágulására kell gondolni, valamint a különböző szolgáltatások áremelkedésére. Mindemellett a szabályozott árak körében is lesz egy jelentősebb változás, mégpedig a parkolási díjaké.

Mindezeket figyelembe véve egyáltalán nem lenne meglepetés, ha mind a fő inflációs mutató, mind pedig a maginfláció gyorsulna júniusban

- hangsúlyozta Virovácz.

Szinte minden nyersanyagár, takarmányár felrobbant, amelyeknek bőven lehet másodkörös hatásuk, igen jelentős felfelé mutató kockázatok vannak, amit jelentősen felerősítenek az újranyitás miatti kereslet-kínálati súrlódások – teszi hozzá Suppan Gergely, a Takarékbank szakembere a kilátásokkal kapcsolatban.

Jönnek az MNB kamatemelései

Már az áprilisi és májusi megugró inflációra kamatemeléssel reagált az MNB Monetáris Tanácsa június végén. A jegybank most fogadkozik, hogy hosszabb szigorítási ciklusra készülnek, elsősorban azért, mert a középtávú inflációs kilátásokban és várakozásokban is emelkedést látnak. Legutóbb Virág Barnabás MNB-alelnök úgy fogalmazott, hogy a júliusi szigorítás mérvadó lesz a következő időszakot illetően, vagyis egyértelműen jelezhetik, milyen ütemű emelésben gondolkodnak.

Virovácz Péter szerint lehet, hogy nem véletlen, hogy a jegybanki kommunikáció ismét felerősödött, látva az inflációs kilátásokat. Egy ilyen kommunikáció rendkívül sokat segíthet a várakozások menedzselésében, vagyis egy gyorsuló inflációs mutató mellett sem számítunk komoly piaci turbulenciára, hiszen a jegybank jelezte, tovább folytatja a kamatemelést az infláció stabilizálása érdekében. Sőt, könnyen lehet, hogy egy magasabb inflációs mutató hatására a piac komolyabb kamatemelést kezd beárazni, így akár a forint erősödését is láthatjuk az inflációs adat közlése után – teszi hozzá az ING szakembere.

A most beérkező adatokból várhatóan az látszik majd, hogy szükséges tovább szigorítani az MNB monetáris politikáját – teszi hozzá Regős Gábor, a Századvég Gazdaságkutató közgazdásza.

Címlapkép: Getty Images